　　2021年至2023年度，英思特经营活动产生的现金流量净额分别为8,343.75万元、8,074.76万元和15,453.58万元;净利润分别为12,781.55万元、19,928.92万元和13,833.85万元。2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为6,849.08万元，同比下滑56.15%。主要原因是报告期内公司收回的票据保证金较上年同期减少较多以及公司支付给职工以及为职工支付的现金有所增长。

　　同时，公司的应收账款和存货进一步走高，在此前的2021年至2023年，公司的应收账款和存货占流动资产的比例约在36%、24%左右。2024年前三季度，公司应收账款和存货分别为4.4亿元、3.04亿元，较年初均有所增长，且占流动资产的比例41%、29%，占比均有所提高。

　　在资金管理上，英思特还存在存贷双高情况。高存货可能导致资金周转不畅，而高借款则增加了公司的财务成本和偿债压力。2021年至2023年，公司持有货币资金分别为1.45亿元、3.59亿元、3.01亿元，向金融机构借款金额分别1484.95万元、1.53亿元、2.56亿元，存贷比例分别为10.23%、42.6%、84.96%，其存贷比例在2023年暴增，且高于同行业公司平均存贷比的82.18%。到了2024年一季度，公司的存贷比例进一步攀升至92.05%。

　　果链厂商的依赖之痛

　　英思特的业绩回暖背后，是其对果链厂商的高度依赖和存贷双高。公司前五大客户的销售收入占营业收入比重逐年走高，由2021年的64.35%提升至今年一季度的78.44%。这些客户包括富士康、立讯精密、比亚迪等，均为苹果、微软、华为等国际知名消费电子品牌商的代工厂。与之对应的，公司最终应用于苹果终端产品的销售收入占营业收入的比重由2021年的62.29%提升至今年一季度的67.42%，对苹果公司存在重大依赖。

　　高度的客户集中度对一般公司来说是一个巨大的风险。一旦主要客户的需求发生变化，或者客户转向其他供应商，公司的业绩将受到严重影响。需要通过开拓新的客户和市场，降低对单一客户的依赖，以分散风险。

　　产能利用率的考量

　　英思特本次募集资金总额6.06亿元，计划使用3.8亿元用于消费类电子及新能源汽车高端磁材及组件扩产项目，3900.86万元建设研发中心，4131.6万元建设智能工厂4.0平台，以及1.5亿元补充流动资金。然而，公司产能利用率情况备受关注。

　　产能利用率是衡量企业生产效率的重要指标。英思特2021年至2024年第一季度，公司的单磁体产能利用率分别为50.81%、60.00%、42.22%和43.85%，可以看出的是，近年来公司在单磁体方面的产能利用率不足一半，那么还要继续扩大产能是否合理?

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